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L’accumulation par les pays émergents d’excédents spectaculaires de la balance des paiements courants modifie profondément la répartition des réserves dans le monde : ils en contrôlent désormais les trois quarts. Cet état de fait constitue un avantage pour ces pays, mais leur marge de manœuvre n’est pas totale, puisqu’ils restent importateurs de capitaux privés. Il reste que le système monétaire international va devoir s’adapter à la nouvelle donne, au moins par une nouvelle répartition des pouvoirs.Jacques de Larosière, ancien directeur du Trésor et ancien directeur général du Fonds monétaire international, est membre de l’Académie des sciences morales et politiques.